Un 'análisis' en la británica Reuters, que me parece a mí, que se hace como si empezaran a reconocer (con normalidad) un nuevo orden mundial económico...
Análisis: Los giros del dólar aumentan los costos de cobertura para las empresas estadounidenses
Por
Laura Matthews
NUEVA YORK, 6 feb (Reuters) - Los cambios bruscos en las monedas mundiales afectaron las ganancias corporativas el año pasado, y aunque los mercados de divisas se han vuelto menos agitados, algunas empresas están buscando formas de proteger las ganancias y reducir los costos de cobertura.
La volatilidad de las divisas llevó al índice JP Morgan VXY G7
(.JPMVXYG7) en septiembre a su nivel más alto en más de dos años. La volatilidad sigue siendo elevada en 10,1, por encima de un promedio de 10 años de 8,34.
Los giros de divisas golpearon a gigantes corporativos como
IBM , que citó a FX al informar una disminución de $ 3.5 mil millones en sus ingresos de 2022 en las ganancias del cuarto trimestre, mientras que
Meta Platforms, matriz de Facebook, dijo que sus ingresos de $ 32.2 mil millones el último trimestre habrían sido $ 2 mil millones más altos si no fuera por los vientos en contra de la moneda.
En el tercer trimestre de 2022, las empresas norteamericanas y europeas reportaron $47,180 millones en impactos cambiarios negativos, un 26 % más que la pérdida del trimestre anterior, según el Informe trimestral de impacto cambiario de Kyriba
publicado el martes .
"La volatilidad de las divisas es una preocupación fundamental para los directores ejecutivos corporativos y sus directores financieros, incluso cuando el (dólar) se ha debilitado frente a... otras monedas a las que las empresas estadounidenses están expuestas", Andy Gage, vicepresidente sénior de soluciones y asesoría de divisas de Kyriba. .
El dólar ha bajado más de un 7 % frente a una cesta de monedas en los últimos tres meses, después de alcanzar un máximo de 20 años en 2022. Esta puede ser una buena noticia para las empresas que buscan recuperar parte de las pérdidas del año pasado, pero "la volatilidad sigue especialmente preocupante a medida que las organizaciones finalizan los informes de fin de año y preparan la guía para 2023", dijo Gage.
Un dólar fuerte significa que los ingresos obtenidos en el extranjero para las empresas con sede en los EE. UU. valen menos cuando se convierten y hace que los productos estadounidenses sean menos competitivos en el extranjero. Aunque el dólar ha reducido su recuperación, los estrategas esperan más cambios en los mercados de divisas este año, ya que los bancos centrales ajustan las políticas monetarias para combatir la inflación.
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La volatilidad, que genera diferenciales entre oferta y demanda más amplios y hace que la cobertura sea más costosa, está provocando que las empresas reevalúen sus programas de cobertura.
BUSCANDO OPCIONES
Las empresas suelen utilizar los contratos a plazo de divisas para fijar tipos de cambio futuros y minimizar los riesgos cambiarios, lo que les permite acordar un tipo de cambio con antelación.
A medida que la Reserva Federal aumentó agresivamente las tasas de EE. UU., los puntos a plazo aumentaron en muchos pares de divisas que contienen USD, dijo Amol Dhargalkar, socio gerente y presidente de Chatham Financial.
Los datos de Refinitiv muestran que el precio de un EURUSD a tres meses subió a 65,52 en diciembre desde 20,61 en enero de 2022. Para la libra esterlina fue a 23,77 desde -5,70 para el mismo período.
"Hay una psicología y un deseo de no bloquear mínimos o máximos, según la dirección en la que vaya la moneda", dijo Dhargalkar.
Algunas empresas están utilizando opciones para protegerse contra las pérdidas causadas por los tipos de cambio. Esto podría significar que se beneficiarán si las fluctuaciones de la moneda funcionan a su favor.
Abhishek Sachdev, CEO de Vedanta Hedging en el Reino Unido, dijo que un 30 % más de sus clientes del mercado medio utilizan opciones que hace un año.
Si bien la mayoría de las transacciones de opciones de divisas se realizan de forma bilateral con los bancos, el volumen de opciones de divisas cotizadas en CME Group aumentó un 16 % interanual en 2022, lo que representa un promedio de más de 42 000 contratos diarios o el equivalente a 4400 millones de dólares nocionales en negociación.
Las opciones tienen sus propios inconvenientes, dijeron las fuentes. La volatilidad ha aumentado los costos de usar opciones para cubrirse, creando un obstáculo para una adopción más amplia, dijo Dhargalkar. Por ejemplo, la volatilidad implícita en una opción EUR/USD at-the-money de seis meses a principios de diciembre era de alrededor del 9% frente al 6% hace un año, según datos de Refinitiv, lo que significa que las empresas estaban pagando más por los derechos que brindan las opciones.
APUESTAS DE DIFUSIÓN
Otra forma en que las empresas están tratando de minimizar los costos de cobertura es extendiendo la gestión de divisas a más corredores fuera de sus principales bancos de compensación, dijeron los asesores de cobertura.
Si bien la mayor parte del comercio de divisas todavía se realiza a través de los principales bancos, las empresas de terceros se han apoderado de nichos de mercado.
Los ingresos de Argentex Group, un corredor principal sin riesgo, aumentaron un 63 % desde 2021 debido a que la volatilidad del tipo de cambio elevó las necesidades de cobertura corporativa. MillTechFX, una división del especialista independiente en divisas Millennium Global Group, ha estado duplicando su número de clientes, aumentando sus ingresos mensuales más del 130 % desde agosto.
Si bien los giros de divisas han disminuido y los costos de cobertura han disminuido, "la volatilidad y la inflación siguen siendo una preocupación para muchas empresas", dijo Gage de Kyriba.
Wild swings in global currencies hammered corporate earnings in the past year, and while forex markets have gotten less choppy, some companies are seeking ways to guard profits and lower hedging costs.
www.reuters.com